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Ismael Clemente (Merlin): "Hay un problema de productividad gravísimo en la Administración"
Fecha Publicación: 26/11/2025
 
Merlin encara una nueva fase marcada por un cambio estructural en su negocio: la irrupción de los centros de datos como eje de crecimiento y como pieza central de la transformación que está provocando la inteligencia artificial en el sector inmobiliario. Mientras las líneas tradicionales de la compañía (oficinas, logística y centros comerciales) registran ocupaciones y rentas cercanas a máximos, la demanda ligada a la IA está impulsando una división que, según su CEO, tendrá un peso determinante en los ingresos de los próximos años.

Pero el desarrollo de estos activos se enfrenta a varios retos. El más urgente, la falta de potencia eléctrica disponible en Madrid, que está bloqueando proyectos y obligando a la compañía a buscar alternativas de autoconsumo y acuerdos privados para seguir avanzando. A esto se suman unos trámites administrativos que se dilatan durante meses y que están frenando inversiones estratégicas, en contraste con la mayor agilidad y capacidad de respuesta que, según Merlin, ofrece Portugal. En este contexto, su consejero delegado repasa en esta entrevista la situación del mercado, las tensiones energéticas, el papel de la IA y la evolución de oficinas, logística y 'retail'.

¿En qué situación está Merlin ahora mismo?

Estamos en un momento óptimo. Llevamos años refinando nuestras tres líneas tradicionales (oficinas, logística y centros comerciales) y hoy están en niveles de ocupación y rentas prácticamente máximos. Eso no significa que no vayamos a seguir desarrollando producto, porque lo hacemos, pero lo clave es que estas tres divisiones representan una base muy sólida de 'cash flow' sobre la que construir el futuro.

Y ese futuro está muy claro: la división de centros de datos, que es la línea llamada a ser enorme y extremadamente rentable. Es, con diferencia, la que más interés despierta en el mercado y la que tendrá un peso absolutamente dominante en los ingresos del grupo dentro de muy poco tiempo.

De hecho, la compañía ya cotiza cada vez más correlacionada con el sector de IA estadounidense: cuando sube Nvidia, subimos; cuando baja, bajamos. Ojalá tuviéramos sus múltiplos. Pero cuando completemos nuestra cartera de centros de datos, confiamos en que la capitalización y la cotización aumenten de manera muy significativa.

En este contexto, ¿cómo esperáis la evolución bursátil en un momento de correcciones?

Las correcciones están muy vinculadas a la volatilidad del sector de la IA. Hay quien habla de burbuja, y en algunos casos existe, pero esta revolución industrial es real.

La diferencia fundamental con la burbuja del 'puntocom' es que ahora las tecnológicas sí generan caja. El problema no es la falta de negocio: el problema es que las expectativas se están multiplicando hasta extremos poco sostenibles. Aun así, la adopción de la IA está siendo muchísimo más rápida que la del móvil o Internet. El salto tecnológico es enorme.

¿Hacia dónde vamos? Hacia una automatización total de procesos. Hacia una sociedad más ociosa y, probablemente, más propensa al descontento. Y Europa, por desgracia, ni está ni se la espera: Estados Unidos y China juegan en otra liga. Europa regula; ellos crean. Y eso nos acaba dejando fuera de los grandes focos de inversión.

¿Cuántos centros de datos tenéis operativos y cuántos estáis desarrollando?

En Fase 1 tenemos 64 MW equipados, de los cuales 44 MW ya están en servicio. Los 20 MW restantes dependen de la electricidad pendiente en Madrid, prevista para octubre del año que viene.
www.idealista.com/news/inmobiliario/vivienda/2025/11/26/873576-ismael-clemente-merlin-hay-un-problema-de-productividad-gravisimo-en-la
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